第三方诉讼资助作为一种新兴的金融工具，正在全球范围内迅速发展，为缺乏资金的当事人提供诉讼支持，同时为投资者带来高回报潜力。
尤其在高风险的全球资产追索和跨境债务清收案件中，第三方诉讼资助展现了独特的价值。这些价值可以为中国债权人而所用。
本文以布福德资本（Burford Capital）在阿根廷YPF国有化诉讼案中的最新进展为例，分析第三方诉讼资助的运作机制、潜在回报与风险，旨在为中国债权人——特别是那些寻求海外资产追偿的潜在客户——提供实用参考。
本文是全球资产追索系列文章的第152篇，由浩天律师事务所杜国栋律师创作。本系列文章聚焦于海外资产调查和境外诉讼与执行，有效应对债务人海外资产转移的难题。
1. YPF诉讼案的背景与进展
2012年，阿根廷政府通过《国家能源主权法》将YPF公司51%的股份国有化，导致西班牙Repsol公司及部分少数股东的权益受损。
布福德资本于2015年以1500万美元购得已破产的Petersen Energía、Petersen Energía Inversora及Eton Park的诉讼权利，代表这些股东在美国纽约南区法院对阿根廷政府提起诉讼，指控其未按公司章程进行公开收购要约，损害了少数股东利益。
2023年9月，法院裁定阿根廷须支付161亿美元赔偿金，外加每日约200万美元的利息。截至2025年第一季度，布福德将该判决的账面价值评估为15.38亿美元，但实际赔偿金额可能更高，涉及Eskenazi家族对Repsol及银行的债务，超过21亿美元。
这一案件展示了第三方诉讼资助在高价值诉讼中的巨大潜力。
2. 布福德资本的策略与阿根廷政府的应对
布福德资本作为全球领先的第三方诉讼资助机构，展现了高度灵活的策略。
2024年10月，布福德在布宜诺斯艾利斯与阿根廷内阁首席部长会面，试图推动庭外和解，提出接受低于判决金额的方案，如通过长期债券支付，而非现金或YPF股份，以加快资金回收。
然而，阿根廷政府态度强硬，坚称YPF国有化是“主权决定”，不受美国法院管辖，并拒绝执行法院要求其转让YPF 51%股份（市值约100亿美元）的裁定。
阿根廷计划继续上诉至最高法院，甚至警告任何签署和解协议的官员可能面临刑事指控。
布福德则通过聘请前汇丰银行高管等专业人士，在布宜诺斯艾利斯和纽约展开游说，力图打破僵局，凸显了第三方诉讼资助机构在诉讼之外通过政治和商业网络推动利益最大化的能力。
3. 第三方诉讼资助的吸引力与运作模式
第三方诉讼资助的核心吸引力在于其独特的商业模式。以布福德在YPF案为例，其以1500万美元的低成本购得诉讼权利，资助长达八年的诉讼，最终可能获得高达62亿美元的收益。
这种高回报潜力对债权人极具吸引力，尤其是在以下场景中：首先，第三方诉讼资助机构承担全部诉讼费用和风险，使资金有限的原告能够对抗财力雄厚的被告，如国家政府；其次，第三方诉讼资助提供灵活的退出机制，如布福德愿意接受债券支付以换取更快回收；最后，第三方诉讼资助适用于复杂的国际商事纠纷，如能源、基础设施或贸易争端。
对于中国债权人而言，第三方诉讼资助可在“一带一路”投资中遭遇国有化或违约时，提供跨境诉讼支持，或在中国债务人向境外转移资产时帮助中国金融债权人开展全球追索。
4. 风险与挑战
尽管第三方诉讼资助前景诱人，但也伴随着显著风险。
首先，成本高昂，第三方诉讼资助机构通常收取诉讼收益的30%-60%，如布福德在YPF案中持有70%的收益权，债权人需仔细权衡成本与收益。其次，法律与政治风险不容忽视，阿根廷政府拒绝执行判决可能导致布福德难以收回投资。
此外，第三方诉讼资助机构常被批评为“诉讼秃鹫”，可能引发道德争议，影响与中国政府或企业的合作。因此，中国债权人在考虑第三方诉讼资助时，需对法律环境和地缘政治风险保持敏锐洞察。
5. 结语：对中国债权人的启示
布福德资本在YPF诉讼中的动态凸显了第三方诉讼资助在高风险国际诉讼中的潜力与复杂性。对于中国债权人而言，第三方诉讼资助不仅是一种追偿海外资产的工具，还可在复杂商事纠纷中提供资金支持和风险分担。
然而，参与第三方诉讼资助需谨慎评估成本、执行风险及声誉影响。布福德的灵活策略表明，即使面对不利判决，第三方诉讼资助机构也能通过庭外和解等手段实现收益最大化。
中国债权人可借鉴这一案例，探索第三方诉讼资助在海外投资争端中的应用，同时结合中国法律和市场环境，制定更稳健的投资策略。